اليورو أسعار البنك المركزي الأوروبي

البنك المركزي الأوروبي TLTRO 2.0 الإقراض بأسعار فائدة سلبية يوم الخميس، فاجأ البنك المركزي الأوروبي المراقبين من خلال الإعلان عن سلسلة جديدة من أربع استهدفت عمليات إعادة التمويل على المدى الطويل (TLTRO الثاني) إلى أن تبدأ في يونيو 2016. لقد تغير هيكل الحوافز للبرنامج: من جهة ، هذا TLTRO الثاني يمكن أن يكون أول حالة الإقراض بأسعار فائدة سلبية من ناحية أخرى، فإن العلاقة مع الإقراض للاقتصاد الحقيقي قد ضعفت. يمكنك قراءة هذا المقال باللغة الألمانية على Makronom. أعلن البنك المركزي الأوروبي لأول مرة المستهدف عمليات إعادة التمويل طويلة الأجل (TLTRO) في صيف عام 2014، وبدأت عملياتها في سبتمبر 2014. وبموجب النسخة الأولى من البرنامج، يمكن للمصارف الاقتراض بدل الأولي من 7 من قروضها المستحقة للغير منطقة اليورو القطاع الخاص - financial. ويمكن بعد ذلك اقتراض أموال إضافية في موجة ثانية مارس 2015 ويونيو 2016، اعتمادا على صافي الإقراض للاقتصاد الحقيقي. وقال رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي يوم 10 مارس اذار ان TLTRO كان ناجحا. أما من حيث إجمالي المعلقة البنك المركزي الأوروبي السيولة (الشكل 1)، واستبداله TLTROs لجزء من السيولة استنزفت من قبل الاسترداد من LTROs لمدة 3 سنوات، والحفاظ على السيولة الإجمالية المخصصة من خلال عمليات إعادة التمويل أعلى من 500 مليار يورو. المصدر: حسابات تستند إلى بيانات البنك المركزي الأوروبي عند النظر في كيفية الأموال أثرت على الاقتصاد الحقيقي، والصورة مختلطة. بدأت البنوك في منطقة اليورو قروض للشركات غير المالية والأسر في الانخفاض في عام 2012، وتظهر TLTROs قد توقف هذا التدهور. منذ 2014 ظلت مخزون ثابت، ولكن البرنامج لم يتمكن من وضع يعود بنا إلى مسار النمو المرتفع الاقراض الى الاقتصاد الحقيقي. المصدر: حسابات الخاصة على أساس TLTRO بيانات البنك المركزي الأوروبي 2.0 ستجرى في 4 عمليات الفصلية في يونيو وسبتمبر وديسمبر 2016 ومارس 2017. وسيسمح للبنوك لاقتراض مبلغ يعادل ما يصل الى 30 من القروض المستحقة غير المسددة في يناير 31st عام 2016، بعد خصم الأموال من TLTRO سابقة أنها قد لا تزال بحاجة إلى سداد. على افتراض عدم وجود الأموال المستحقة عندما تأخذ العملية الأولى من TLTRO 2.0 المكان، ثم البنوك في منطقة اليورو يمكن أن تقترض ما يصل الى 1685000000000 € في إطار هذا البرنامج الجديد. هذا افتراض معقول كما أن البنك المركزي الأوروبي سوف تسمح البنوك لتسديد TLTRO القديمة تحسبا لانطلاق البرنامج الجديد. مرة أخرى، ومخصصات تتفاوت تفاوتا كبيرا بين البلدان مع ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وأسبانيا يوجد بها أكبر سهم. المصدر: حسابات الخاصة استنادا إلى بيانات البنك المركزي الأوروبي التغيير الأكثر أهمية هو أن هيكل من حيث الاستفادة والحوافز. سيتم إصلاح سعر الفائدة الأولي تطبيقها على TLTRO 2.0 لكل عملية في المعدل المطبق في عمليات إعادة التمويل الرئيسية في وقت التخصيص (حاليا 0). ومع ذلك، البنوك التي صافي الإقراض بين 1 فبراير 2016 و31 يناير 2018 يتجاوز سيتم معيارا معينا يفرض رسم أقل على المدى الكامل للعملية. وسيتم ربط هذا المعدل أقل من معدل الفائدة على الودائع في ذلك الوقت من تخصيص كل عملية. هذا هو سلبي في الوقت الراهن، وهذا يعني أن لبعض البنوك، والاقتراض تحت TLTRO 2.0 يمكن أن يحدث بشكل فعال بمعدل سلبي. سوف البنوك الحصول على الحد الأقصى للتخفيض معدل إذا تجاوزت القياسي للأسهم الخاصة من القروض المستحقة بنسبة 2.5، وذلك اعتبارا من 31 يناير 2018. وحتى هذا الحد، وحجم الانخفاض في سعر الفائدة سوف تخرج خطيا، اعتمادا على النسبة المئوية التي تتجاوز البنوك المؤشر الإقراض. مدى سهولة سوف يكون للوصول إلى هذا المعيار وبناء على التفاصيل المنشورة، فإنه لا ينبغي أن يكون من الصعب جدا. بالنسبة للبنوك التي صافي الإقراض للشركات والأسر كانت إيجابية خلال فترة 12 شهرا إلى 31st يناير 2016، تم تعيين معيارا لصافي الإقراض عند مستوى الصفر. لذلك فان هذه البنوك أن تكون مؤهلة للاقتراض بمعدلات سلبية طالما صافي الإقراض خلال عام 2018 لا تزال إيجابية، حتى لو كان صغيرا جدا. بالنسبة للبنوك التي الإقراض الصافي مؤهلة كان سلبيا خلال فترة 12 شهرا إلى 31st يناير 2016، معيارا لصافي الإقراض يساوي صافي الإقراض المؤهلين في تلك الفترة. وهذا يعني أن البنوك يمكن أن تكون مؤهلة لمعدلات الاقتراض السلبية إذا أنها تقلل من المعدل الذي إقراضها آخذ في التناقص، دون تحقيق صافي الإقراض إيجابي. هذه الشروط هي نفسها تحت الإصدار السابق من البرنامج، ولكن من نافلة القول أن الجائزة هي أعلى الآن: معدل الاقتراض السلبي. ويبين الشكل 4 التي عرضت دول صافي الإقراض الإيجابية والسلبية خلال الفترة النظر فيها. المصدر: حسابات الخاصة استنادا إلى بيانات البنك المركزي الأوروبي سوف يكون هذا تدبيرا فعالا وقد جادل البعض أن البنك المركزي الأوروبي سوف تعزز فقط البنوك الأرباح من خلال السماح لهم الاقتراض بأسعار فائدة سلبية. وتجدر الإشارة إلى أنه في سياق حيث السيولة وفيرة، والبنك المركزي الأوروبي يجعل الربح تلقائيا من خلال وجود نسبة سلبية على الودائع وعلى المبالغ من البنوك سيولة تتجاوز متطلبات الاحتياطي. من خلال وجود معدل الاقتراض سلبي على TLTROs والبنك المركزي الأوروبي يعود في الأساس جزءا من تلك الأرباح للقطاع المصرفي. فإن التوازن النسبي لكل مصرف يعتمد بوضوح على مدى السيولة الزائدة من ذلك بكثير فقد أودعت مقارنة وكم يقرض. عندما تقترض به البنوك عبر TLTRO هذا يخلق مبلغ مساو من الاحتياطيات في البنك المركزي الأوروبي (ما لم يتم تحويل الأموال إلى نقد). على الاحتياطيات الزائدة عن الحد الأدنى المطلوب، يتعين على البنوك لدفع نفس معدل على الودائع، أي -0.4. فإن معدل الاقتراض سلبي على TLTRO بمثابة تعويض عن معدل المدفوعة على الاحتياطيات الفائضة. إذا زادت البنوك إقراضها بما فيه الكفاية للحصول على خصم كامل سعر الفائدة على الاقتراض من TLTRO 2.0 (أي ما نسبته -0.4) يمكن تعويضها آثار اثنين. عنصر آخر من هذا البرنامج الجديد يمكن أن يكون أكثر صعوبة. وتضمن الإصدار السابق من TLTRO شرطا إلزاميا للبنوك لإعادة أموال كانت قد اقترضت، في حال لم يصل مؤشر الإقراض. TLTRO 2.0 على العكس من ذلك لا يتوقع أي آلية من هذا القبيل. والسبب في هذا التغيير يظهر unclear. It تتعارض مع المنطق وراء الإقراض TLTRO، لأن تلك البنوك التي لا زيادة الإقراض للاقتصاد لا يزال قادرا على الوصول إلى الكثير من السيولة بمعدل 0 عمليات إعادة التمويل الرئيسية دون قيود. الرئيس دراغي قد انخفضت تلميحا خلال المؤتمر الصحفي، عندما قال صراحة أن TLTRO 2.0 يوفر اليقين التمويل، بسعر مغري في بيئة حيث تقلب مرتفع، وهناك ارتفاع استرداد سندات بنك المقبلة. ولكن في حين أن البنوك سوف تستفيد بالتأكيد من وجود السيولة المتاحة في معدلات سلبية في الفترة يحتمل أن تكون مضطربة لإصدار السندات، وكان الأساس المنطقي وراء الإقراض TLTRO مختلفة. كانت الفكرة كلها (نقلا عن البنك المركزي الأوروبي نفسه) لتحسين أداء آلية انتقال السياسة النقدية من خلال دعم الإقراض المصرفي إلى الاقتصاد الحقيقي. من خلال تقديم السيولة بمعدلات سلبية، ولكن القضاء تماما على متطلبات للبنوك لإعادة الأموال عندما لا تحقق معايير الإقراض، يجوز للبنك المركزي الأوروبي أن يكون في الواقع إضعاف الصلة بين توفير السيولة لدى البنوك المركزية والإقراض للاقتصاد الحقيقي الذي كان في وسط فكرة TLTRO. إعادة نشر والرجوع بروغل تعتبر نفسها الصالح العام ولا يأخذ وجهة النظر المؤسسية. أي شخص حر في نشر و / أو أقتبس هذا المنصب دون موافقة مسبقة. يرجى تقديم مرجع كامل، مشيرا بوضوح بروغل ومؤلف ذات الصلة كمصدر، وتضمين ارتباط تشعبي بارز لمنصب الأصلية. دراجي توسع البنك المركزي الأوروبي التحفيز والمزيد من التيسير الكمي وانخفاض أسعار ماريو تسليمها دراجي تخفيض أسعار الفائدة، شراء المزيد من السندات وإعانة المحتملين للمقرضين في هجوم متجدد ضد خطر الانكماش، قبل whipsawing اليورو بالقول البنك المركزي الأوروبي القيام به مع خفض تكاليف الاقتراض في الوقت الراهن. خفض مجلس الإدارة من 25 عضوا، التي اجتمعت في فرانكفورت يوم الخميس، سعر الفائدة على النقد متوقفة بين عشية وضحاها من قبل البنوك بنسبة 10 نقطة أساس إلى ناقص 0.4 في المئة وخفض سعر الفائدة إلى الصفر. وزادت مشتريات السندات إلى 80 مليار يورو (87 مليار) في الشهر من 60000000000 €، وسوف سندات الشركات الآن أن تكون مؤهلة. وهناك سلسلة جديدة من قروض طويلة الأجل للبنوك تبدأ في يونيو حزيران. وقال دراجي يتوقع مجلس الإدارة أسعار الفائدة الاساسية لتبقى عند مستوياتها الحالية أو أقل لفترة طويلة من الزمن وكذلك الماضي في الأفق لدينا صافي مشتريات الأصول. واستنادا إلى العرض الحالي، ونحن دون ر نتوقع أنه سيكون من الضروري لخفض معدلات أبعد من ذلك. عكس اليورو الخسائر حيث أشار رئيس البنك المركزي الأوروبي احتمال تقلص من مزيد من التخفيضات. وانخفضت العملة في وقت سابق بعد تجاوز الحزمة الأولية توقعات السوق. وقال دراجي مرارا واضعي السياسات على استعداد للقيام بما هو ضروري لاحياء التضخم ودعم الانتعاش في المنطقة ق. تقاسمت دولة 19 وارتفعت العملة 0.6 في المئة الى 1.1067 اعتبارا من الساعة 15:37 فرانكفورت، بعد انخفاضه في وقت سابق بما يصل الى 1.6 في المئة. وقال رئيس البنك المركزي الأوروبي في مؤتمر صحفي في فرانكفورت أن: أسعار الفائدة ستبقى عند مستوياتها الحالية أو أقل لفترة طويلة من الزمن وقد تم تنقيح توقعات النمو إلى أسفل، مما يعكس ضعف الآفاق العالمية 2016 الناتج المحلي الإجمالي رقمه و انخفض إلى 1.4 من 1.7 2017 الناتج المحلي الإجمالي المنقحة وصولا الى 1.7 من 1.9، الناتج المحلي الإجمالي ليكون 1.8 في 2018 توقعات التضخم ل2016 خفضت إلى 0.1 من 1 التضخم ليكون 1.3 في عام 2017، فإن متوسط ​​1.6 عام 2018 توقف البنك المركزي قصيرة من إدخال سعر الفائدة على الودائع المستويات، والتي كانت موضع من التكهنات قبل الاجتماع. وقال دراجي نحن لقد ناقشت لبعض الوقت نظام لطبقات، ونظام الإعفاء. في نهاية قرر مجلس الإدارة عدم، بالضبط لغرض لا يدل على أننا يمكن أن تذهب منخفضة كما كنا نريد في هذا الشأن. وسيتم إدراج السندات المقومة باليورو الاستثمار الصف الصادرة عن الشركات غير المصرفية التي أنشئت في منطقة اليورو في قائمة الموجودات التي تكون مؤهلة للمشتريات العادية في إطار التيسير الكمي. وقال البنك المركزي الأوروبي سوف الجولة الجديدة من عمليات إعادة التمويل المستهدفة تبدأ في يونيو حزيران. وقال البنك المركزي سعر الفائدة يمكن أن تكون منخفضة مثل سعر الفائدة على الودائع، مشيرا إلى أن البنك المركزي قد يدفع البنوك للاقتراض منه. قبل ذلك ليالي هنا، ق على محطة بلومبرغ. أعرف أكثر